2004年星馬汽車(600375)出現(xiàn)了上市以來的首次主營業(yè)務收入負增長, 并于昨日發(fā)布業(yè)績預警公告.業(yè)內人士分析認為, 宏觀調控,匯率變動和鋼材等原材料價格上漲都是星馬汽車業(yè)績下降的原因, 但國家宏觀調控導致的產品需求下降是影響其業(yè)績的根本原因.在國家宏觀調控的一段時期內,星馬汽車的日子將不會很好過. 
    星馬汽車業(yè)績預警公告稱,預計2004年度公司的凈利潤比2003年相比將下降50%以上.公司指出導致業(yè)績下降的主要原因歸結于三個方面:1,國家宏觀調控政策的影響, 導致產品市場需求的下滑;2,日元,歐元匯率的上升,導致采購成本的增加;3,鋼材等原材料價格上漲.
    星馬汽車特別指出, 由于日元,歐元匯率的波動幅度較大,而匯率的波動直接影響到生產成本的核算,以至公司不能預計2004年度的底盤成本支出金額,致使公司未在2004年第三季度報告中對2004年度的經營業(yè)績進行預告.
    星馬汽車主要生產建設類專用汽車,主要產品是散裝水泥車,混凝土攪拌運輸車.公司的主營業(yè)務非常突出, 主要產品散裝水泥車,混凝土攪拌運輸車的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例, 在2000,2001及2002年度分別達到95.38%, 92.89%及91.50%.
    由于產品結構相對單一,星馬汽車存在依賴單一類產品的風險,一旦建筑等相關行業(yè)的投資減少,就可能導致主營業(yè)務收入大幅下降,從而影響公司的業(yè)績.二類底盤和各種規(guī)格的鋼板及型材是星馬汽車生產所需的主要配件和原材料.星馬汽車的二類底盤主要采購自日本的三菱, 五十鈴公司,德國的奔馳公司,瑞典的沃爾沃公司以及國內的一汽,二汽及重汽等公司;鋼板及型材則全部采購自國內的寶
鋼, 馬鋼,武鋼公司等.日元,歐元等外幣匯率的波動,鋼材等原材料價格的起伏等因素都可能直接影響公司主營產品的生產成本,并直接影響公司的收益.
    據了解, 2004年以來,歐元和日元兌美元的匯率上漲速度較快.其中歐元與美元的匯率,從4月1日的1歐元兌0.88美元漲到9月上旬的1.212美元,直至12月下旬的1.366美元.日元也出現(xiàn)了升值,日元兌美元的匯率由4月2日的1美元兌133日元,上漲到6月3日的124日元,12月上旬則達到101日元.由于美元兌人民幣的匯率相對穩(wěn)定,歐元和日元相對于美元的上漲,使得以歐元和日元結算的進口二類底盤成本上升.
    宏觀調控導致需求下降是根本原因
    國泰君安汽車行業(yè)研究員張欣認為, 進口底盤和鋼材是星馬汽車成本的重要組成部分, 匯率變動和鋼材漲價會引起成本的提高,但這不是利潤下滑的最主要原因.國家宏觀調控導致的需求下降是影響星馬汽車業(yè)績的根本原因. 如果星馬汽車的收入能夠持續(xù)增長,消化了鋼材漲價和匯率變動的負面影響,則其利潤也會保持增長或不會出現(xiàn)大幅下降.國家宏觀調控壓縮固定資產投資,星馬汽車的主要產品散裝水泥車,混凝土攪拌運輸車等專用車需求不足,這樣公司產品單一的風險在宏觀調控大背景下顯現(xiàn)出來,造成業(yè)績的大幅下滑.
    2004年三季報顯示, 星馬汽車實現(xiàn)主營業(yè)務收入101561.98萬元,比去年同期下降22.84%, ;實現(xiàn)凈利潤2847.82萬元,比去年同期下降48.01%.而2004年也正是國家加強宏觀調控力度,固定資產投資控制較緊的時期.
    從2002年上半年開始,美元就開始大幅度貶值,星馬汽車的進口底盤的成本也隨之上升,但這并未造成2002年和2003年業(yè)績的大幅下滑.2002年1-7月,美元相對日元,歐元大幅度貶值.據統(tǒng)計,截至2002年7月19日,美元兌日元匯率貶值13.89%,美元兌歐元匯率貶值18.28%.但2002年,星馬汽車實現(xiàn)主營業(yè)務收入118445.71萬元,比去年同期增長129.09%,實現(xiàn)利潤7784.33萬元,比去年同期增長125.03%.2003年星馬汽車的業(yè)績略有下降, 但也未出現(xiàn)大幅下降.并且,星馬汽車一方面加強底盤國有化的程度,其生產的散裝水泥車已全部采用國產底盤,混凝土攪拌運輸車生產所需二類底盤的國產化率正在不斷提高, 另一方面與國內外配件及原材料供應商簽訂中長期的合作協(xié)議,這些都一定程度地避免了今后業(yè)績受匯率變動的影響程度.
    南方證券汽車行業(yè)研究員許向認為, 國家固定資產投資的增長與星馬汽車的業(yè)績密切相關.固定資產投資恢復快速增長后, 星馬汽車的產品才有較大的市場需求, 才能消化鋼材價格的上漲和匯率變化的負面影響,其業(yè)績才能恢復增長.在國家宏觀調控的一段時期內,星馬汽車的日子將不會很好過.