G三一(600031)：目標(biāo)價10.73元
平安證券綜合研究所朱杰預(yù)計，三一重工2006、2007年EPS為0.76、1.07元。公司估值存在嚴(yán)重低估，給予投資評級為“強(qiáng)烈推薦”，目標(biāo)價在10.73元。
業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)導(dǎo)地位。公司在混凝土泵送機(jī)械領(lǐng)域處于領(lǐng)導(dǎo)地位，市場份額達(dá)到42.5%；全液壓振動壓路機(jī)、瀝青路面機(jī)械、挖掘機(jī)技術(shù)水平接近國際領(lǐng)先水平，并初具業(yè)務(wù)規(guī)模，即將進(jìn)入加速成長階段。公司注重研發(fā)和服務(wù)兩大核心環(huán)節(jié)，投入占銷售收入的6-7%，2005年近1.5億元，形成了競爭對手難以復(fù)制的核心能力。除健全的營銷網(wǎng)絡(luò)外，公司2005年耗資近億元在全國中心城市設(shè)立維修網(wǎng)點，高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)成為公司持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)大動力。
國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模有增長空間。“十一五”期間，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)掀起更大高潮，高速公路新建里程將增長20%，鐵路建設(shè)里程將增長1.4倍，預(yù)計2006年中期國內(nèi)市場需求將全面進(jìn)入高速增長時期，2006-2008年復(fù)合增長率將達(dá)到20%。國內(nèi)工程機(jī)械市場容量將從2005年的1250億元增至2500億元，亦即公司現(xiàn)有產(chǎn)品國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模至少有倍增空間。
大股東資產(chǎn)置入增厚利潤。朱杰預(yù)計公司大股東可能將挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)置入公司，其2-3年內(nèi)收入貢獻(xiàn)將達(dá)到10億元。朱杰表示挖掘機(jī)市場未來容量將高達(dá)180億元，成長空間2-3倍于現(xiàn)有混凝土機(jī)械。
海外業(yè)務(wù)進(jìn)入超高速增長期。公司2005年出口收入近2億元，預(yù)計2006年至少達(dá)到5億元。3-5年內(nèi)，公司國內(nèi)、外業(yè)務(wù)規(guī)模具有持平潛力。
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