投資要點(diǎn):1. 機(jī)械板塊上半年跑贏大盤

　　上半年上證綜指上漲62.53%,SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲67.88%,跑贏大盤5.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　2. 行業(yè)上半年觸底回升跡象明顯。

　　半年展望4. 重點(diǎn)子行業(yè)分析

　　今年1-5月份機(jī)械各子行業(yè)工業(yè)增加值當(dāng)月增速已逐漸企穩(wěn),累計(jì)增速逐月提高;1-5月份機(jī)械子行業(yè)利潤(rùn)同比降幅均收窄,且幅度較大,盈利能力在逐步向好;但行業(yè)主要是內(nèi)需拉動(dòng),機(jī)電產(chǎn)品前5月出口同比降幅依舊達(dá)到21.9%,外需依舊不足。

　　從前瞻性指標(biāo)看,預(yù)計(jì)下半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將保持31%以上的高增長(zhǎng),將對(duì)機(jī)械行業(yè)形成了強(qiáng)大拉動(dòng)作用,此外PMI指數(shù)也顯示機(jī)械行業(yè)在內(nèi)需的強(qiáng)勁拉動(dòng)下總體保持穩(wěn)中向上的趨勢(shì);從成本壓力看,預(yù)計(jì)下半年鋼價(jià)維持低位運(yùn)行的可能性較大,行業(yè)原材料成本壓力不大。

　　09年下半年基建投資預(yù)計(jì)仍將保持較高增速,房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖預(yù)期較強(qiáng),再加上08年下半年基數(shù)低,我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械銷售增速將同比增長(zhǎng),維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。后期我們重點(diǎn)關(guān)注混凝土機(jī)械。

　　鐵路固定資產(chǎn)投資大幅增加,隨著大功率機(jī)車及動(dòng)車組的招標(biāo)和批量交付,機(jī)車車輛及動(dòng)車組制造子行業(yè)的營(yíng)收及利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)將大幅提高,鐵路設(shè)備業(yè)營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)將開始反彈。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　短期看機(jī)床需求仍將低迷,行業(yè)目前還處于調(diào)整期,行業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇相對(duì)滯后,目前我們?nèi)跃S持其“中性”評(píng)級(jí)。

　　目前國(guó)內(nèi)船舶制造業(yè)新船訂單大幅減少、企業(yè)融資出現(xiàn)困難、履約交船風(fēng)險(xiǎn)加大,作為長(zhǎng)周期行業(yè),預(yù)計(jì)還將繼續(xù)深度調(diào)整,我們維持船舶制造業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)。

　　5. 中期投資策略

　　目前機(jī)械行業(yè)企穩(wěn)回暖跡象明顯,展望下半年機(jī)械行業(yè)走勢(shì),投資帶動(dòng)的需求上行以及預(yù)期的低成本壓力將使行業(yè)盈利狀況持續(xù)改善,我們維持機(jī)械行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　下半年機(jī)械板塊中,我們認(rèn)為兩個(gè)細(xì)分子行業(yè)值得關(guān)注:受基建投資及房地產(chǎn)業(yè)預(yù)期回暖拉動(dòng)需求上行的工程機(jī)械子行業(yè);鐵路投資明確高增長(zhǎng)帶動(dòng)下的鐵路設(shè)備行業(yè)。上市公司方面,我們主要是選擇下游需求增長(zhǎng)預(yù)期較明確的細(xì)分行業(yè)龍頭公司。

　　6. 風(fēng)險(xiǎn)

　　我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性;固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期;原材料(主要是鋼材)價(jià)格探底大幅回升,壓縮行業(yè)盈利空間。