上半年我國建材市場保持旺盛需求
2010年上半年水泥需求依然保持旺盛，1-5月水泥產(chǎn)量同比增長18.96%,但是南方大雨天氣影響了一部分需求。房地產(chǎn)調(diào)控對水泥需求的影響在上半年表現(xiàn)還不明顯，預計下半年會逐步體現(xiàn)。
水泥區(qū)域景氣度依然是西部地區(qū)較高，西北的新疆和青海區(qū)域水泥價格穩(wěn)步上漲，華北地區(qū)水泥價格保持高位。江西、湖北、湖南等中部地區(qū)由于受洪災影響水泥價格持續(xù)低迷，西南地區(qū)隨著大量產(chǎn)能逐步投放，水泥價格逐步走低，華東和華南區(qū)域保持低位盤整格局。
冀東水泥（000401）、祁連山（600720）上半年業(yè)績突出，華新水泥（600801）、江西水泥（000789）業(yè)績下滑明顯。
水泥上市公司上半年業(yè)績呈現(xiàn)分化格局：華北的冀東水泥和西北的祁連山均已發(fā)布預增公告，預計同比增長幅度均在50%以上。新疆的天山股份（000877）和青松建化（600425）預計也有大幅增長，海螺水泥（600585）上半年經(jīng)營良好，預計增長幅度在30%以上。華南的塔牌集團（002233）同比稍有增長，但增長幅度在20%以下。中部地區(qū)的華新水泥和江西水泥受水災影響較大，華新水泥利潤有所下滑，江西水泥上半年甚至虧損2000-3000萬元。
維持行業(yè)“看好”評級，關(guān)注冀東水泥、海螺水泥和新疆的水泥公司。
隨著地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，下半年水泥行業(yè)受地產(chǎn)調(diào)控的影響將會逐步體現(xiàn)，預計整體需求增速將有下降趨勢。但保障性住房建設和落后產(chǎn)能淘汰又會降低地產(chǎn)調(diào)控的不利影響，我們依然維持行業(yè)的“看好”評級，建議關(guān)注冀東水泥、海螺水泥。未來幾年國家將對新疆投入大量資本，這將帶動新疆的水泥需求，該區(qū)域較為封閉，需求增長較為確定，可持續(xù)關(guān)注天山股份、青松建化。
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