機(jī)構(gòu)看盤：水泥股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)
隨著國家提高水泥行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、提高水泥投資項(xiàng)目資本金比例等一系列措施的進(jìn)一步落實(shí)；水泥企業(yè)兼并重組力度的加大，水泥的行業(yè)集中度進(jìn)一步提高；新型干法水泥比重的提高，60%落后水泥生產(chǎn)能力的替代也是水泥行業(yè)一個(gè)巨大的發(fā)展空間。隨著行業(yè)整合完畢，國內(nèi)水泥價(jià)格將有望提升到40美元/噸。水泥行業(yè)迎來難得的發(fā)展機(jī)遇，該板塊的上市公司也將從中受益。
2005年我國水泥產(chǎn)量達(dá)10.38億噸，占世界水泥產(chǎn)量的45.73%。在水泥產(chǎn)量高速增長的同時(shí)，我國水泥行業(yè)的供求矛盾卻在不斷惡化。2005年國內(nèi)水泥市場(chǎng)需求不到10.5億噸，而水泥生產(chǎn)能力已達(dá)13億噸，產(chǎn)能過剩2.5億噸，特別是落后生產(chǎn)能力比重仍占50%以上。按照目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，預(yù)計(jì)2010年國內(nèi)水泥需求量為12億-12.5億噸，比2005年的產(chǎn)能少0.5億-1億噸。在總產(chǎn)能中，新型干法水泥的比重將達(dá)到70%以上。因此，未來幾年，我國水泥行業(yè)總量過剩、結(jié)構(gòu)失衡的矛盾依然突出，水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)依然艱巨。
水泥業(yè)是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)。要在行業(yè)中立足，必須在結(jié)構(gòu)調(diào)整中擴(kuò)大規(guī)模，成為區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，才能在區(qū)域市場(chǎng)中有價(jià)格的話語權(quán)。目前的狀況是：我國水泥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率低于60%的不多，即使像海螺、山水和華新這樣的龍頭企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率也在60%以上。自有資本比例太低，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過高。而且，受資金的制約，國內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)不僅失去擴(kuò)張機(jī)會(huì)，還面臨沉重的還貸壓力。水泥企業(yè)資金的短缺卻為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購、兼并提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。包括外資在內(nèi)的有實(shí)力的大集團(tuán)，敏銳地抓住這一有利時(shí)機(jī)，加大對(duì)國內(nèi)水泥企業(yè)的并購力度，有選擇地對(duì)區(qū)域龍頭或有望成為區(qū)域龍頭的水泥企業(yè)進(jìn)行投資，搶灘布點(diǎn)，占領(lǐng)經(jīng)營的制高點(diǎn)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年前三季度，水泥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入2240.95億元，同比增長24.55%，較去年同期大幅增長，較水泥產(chǎn)量的增幅高出4個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤總額82.98億元，同比增長135.83%，行業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)。中央關(guān)于"十一五"規(guī)劃建議中明確指出，區(qū)域化和城鎮(zhèn)化是未來5年的重要發(fā)展方向和目標(biāo),這將成為在中長期促進(jìn)水泥消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿?。若按人均消費(fèi)計(jì)算，水泥累積達(dá)到20-22噸才表明水泥行業(yè)達(dá)到峰頂，那么中國水泥消費(fèi)峰頂預(yù)計(jì)在2015-2018年才會(huì)出現(xiàn)。從這一角度看，我國水泥行業(yè)仍有10年以上的增長期。從估值的角度來看，水泥企業(yè)類似于擁有地產(chǎn)資源的企業(yè)，企業(yè)的價(jià)值將長期處于低估的狀況中，也就是說，水泥企業(yè)的價(jià)值因增值而將不斷面臨著重估。
二級(jí)市場(chǎng)上，水泥板塊近期強(qiáng)勢(shì)上漲，不斷創(chuàng)出板塊指數(shù)新高。隨著并購重組步伐的加快以及價(jià)值重估，水泥板塊面臨著極大的發(fā)展機(jī)遇，預(yù)計(jì)后市仍將繼續(xù)上漲，投資者可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。
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