冀東水泥目標價22.4 元
公司于2000 年開始實施“三北”戰(zhàn)略，產能從當初的260 萬噸擴張到目前的2200 萬噸；近日，公司提出了新的戰(zhàn)略目標，即“三年內水泥產能達到一億噸”，而此前是“十一五末達到水泥產能5000 萬噸”，目標產能翻了一番。我們認為對于冀東水泥，其最突出的投資價值在于高度的成長性。
公司有良好的外部市場環(huán)境和內部管理制度作保障。公司戰(zhàn)略區(qū)域內水泥需求旺盛，國家淘汰落后產能以及推進產業(yè)集中化的行業(yè)政策為公司發(fā)展提供了廣闊的空間。公司所在區(qū)域具有豐富的石灰石資源以及便利的交通條件，不僅為公司帶來成本優(yōu)勢，更為公司的持續(xù)性發(fā)展奠定堅實基礎。
我們假設公司定向增發(fā)的2.5 億股在明年初得以實現；公司目前產能為2200 萬噸，在建項目將新增產能1500 萬噸并于2008 年和2009年陸續(xù)投產，本著穩(wěn)健原則，我們僅以此作為盈利預測基礎，而對于公司的“三年1 億噸”的目標，在未得到更為明確的實施規(guī)劃前，暫時不予考慮。
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