近期水泥板塊出現(xiàn)相對(duì)活躍的走勢(shì)，天山股份、青松建化等個(gè)股的K線走勢(shì)顯示出相對(duì)強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。而四川金頂?shù)绕贩N更是持續(xù)逞強(qiáng)，似乎表明水泥板塊在近期已有主流資金流入的特征，從而有望產(chǎn)生新的強(qiáng)勢(shì)股。

　　兩大動(dòng)力帶來(lái)高成長(zhǎng)預(yù)期

　　對(duì)于水泥股在近期的強(qiáng)勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要得益于兩點(diǎn)。

　　一是節(jié)能減排所帶來(lái)的供求關(guān)系的積極變化預(yù)期。因?yàn)樾∷嗟纳a(chǎn)線大多擁有高耗能、高污染的特征，所以在地方政府加大對(duì)小水泥生產(chǎn)線的淘汰力度后，水泥市場(chǎng)的供求關(guān)系正在積極變化，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，水泥的產(chǎn)能過(guò)剩將從2005年的16.7%下降至2010年的5.4%，如此就意味著未來(lái)水泥產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌的可能性并不大，有利于提振各路資金對(duì)水泥股的投資底氣。

　　二是水泥生產(chǎn)線的更新?lián)Q代所帶來(lái)的盈利能力提升預(yù)期。行業(yè)分析師的研究報(bào)告顯示，自上世紀(jì)末以來(lái)，水泥行業(yè)期間費(fèi)用率呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步下降的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2007年銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率比1999年下降幅度分別為41.8％、51.2％和58.7％。期間費(fèi)用的大幅下降使得近兩年在毛利率小幅回升的情況下?tīng)I(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率大幅提高。之所以如此，是因?yàn)橐?guī)模效益的體現(xiàn)和管理的改善。尤其是水泥生產(chǎn)線新技術(shù)的應(yīng)用，從2002年開(kāi)始新型干法比例大幅提高，期間費(fèi)用率也是從這一年開(kāi)始出現(xiàn)顯著下降，而新干窯單線生產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)大于立窯等落后窯型。由于這一趨勢(shì)仍將得以延續(xù)，所以，各路資金認(rèn)為未來(lái)水泥股的盈利能力將繼續(xù)得以提升，從而帶來(lái)新的估值優(yōu)勢(shì)，有利于激發(fā)各路資金對(duì)水泥股的估值溢價(jià)預(yù)期。

　　新動(dòng)向賦予新的做多動(dòng)能

　　值得指出的是，在行業(yè)發(fā)生上述積極變化的同時(shí)，水泥行業(yè)的經(jīng)營(yíng)也出現(xiàn)了相對(duì)積極的變化，主要有這么三點(diǎn)。

　　一是向上游滲透，主要包括石灰石等礦產(chǎn)資源以及煤炭資源等，因?yàn)槭沂V的成色將影響著水泥股的質(zhì)量，而且石灰石礦也屬于不可再生資源，因此，在資源為王的大背景下，江西水泥等水泥股紛紛向上游礦產(chǎn)資源滲透，以期能夠獲得新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，由于水泥產(chǎn)業(yè)也是高耗能產(chǎn)業(yè)，對(duì)煤炭的需求量也較大，所以，青松建化等水泥股也向煤炭行業(yè)滲透，以便獲得較高的盈利能力。

　　二是與下游客戶合作，鎖定未來(lái)產(chǎn)能釋放所帶來(lái)的潛在銷售風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樗嘈袠I(yè)的特殊性，存在著一定的銷售半徑，所以，如果在生產(chǎn)過(guò)程中，在銷售半徑內(nèi)不能有效消化擴(kuò)張的產(chǎn)能，那么，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)從談起，所以，青松建化、四川金頂?shù)人嗌a(chǎn)廠商與下游的大客戶簽署中長(zhǎng)期合同，鎖定新增產(chǎn)能的銷售風(fēng)險(xiǎn)。青松建化主要是參股水電站，銷售水泥。而四川金頂則是與大型水電站簽署合同，鎖定銷售風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是行業(yè)之間的購(gòu)并，近期隨著央企的并購(gòu)之風(fēng)的形成，水泥產(chǎn)業(yè)的跑馬圈地行為日益明顯，中國(guó)建材集團(tuán)、中材集團(tuán)等央企更是在近期頻頻收購(gòu)目前A股市場(chǎng)上市的水泥生產(chǎn)廠商，如此就賦予相關(guān)水泥股較強(qiáng)的資產(chǎn)注入或整合預(yù)期，從而提升其未來(lái)的盈利增長(zhǎng)能力。而且隨著整合的深入，未來(lái)的水泥產(chǎn)品價(jià)格也有相對(duì)樂(lè)觀的上漲預(yù)期。

　　關(guān)注兩類水泥股

　　筆者認(rèn)為水泥股的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，不僅僅在于跑馬圈地后的水泥產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)形成，而且還在于部分水泥生產(chǎn)廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃以及鎖定產(chǎn)能擴(kuò)張后的銷售風(fēng)險(xiǎn)等因素，所以，建議投資者密切關(guān)注水泥股的投資機(jī)會(huì)。

　　就目前來(lái)看，建議投資者關(guān)注兩類水泥股，一是未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張版圖相對(duì)清晰的優(yōu)質(zhì)水泥股。這不僅僅指的是海螺水泥、華新水泥等龍頭股，而且還在于區(qū)域優(yōu)勢(shì)的水泥股，青松建化、四川金頂以及江西水泥就是如此。其中江西水泥的石灰石資源優(yōu)勢(shì)不可忽略。二是擁有題材優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，主要包括福建水泥、尖峰集團(tuán)、*ST秦嶺等，存在著整合的預(yù)期，也有一定的投資機(jī)會(huì)。