水泥行業(yè)08年需求將繼續(xù)保持旺盛，主要來(lái)自兩個(gè)方面原因：一個(gè)來(lái)自于我國(guó)的城市化進(jìn)程、工業(yè)化進(jìn)程的動(dòng)力；另外一個(gè)是震災(zāi)后三年帶動(dòng)水泥行業(yè)需求在1萬(wàn)噸左右。從08年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，1-5月份建筑建材行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在50%以上，一季度水泥上市公司整體利潤(rùn)增長(zhǎng)在100%以上，預(yù)期水泥行業(yè)中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在50%以上，08年全年保持高速度增長(zhǎng)。 

　　淘汰落后產(chǎn)能對(duì)水泥行業(yè)內(nèi)區(qū)域龍頭更為有利，水泥行業(yè)的區(qū)域龍頭上市公司2008年的動(dòng)態(tài)市盈率在15-25倍間，值得重點(diǎn)關(guān)注，如華新水泥、冀東水泥、江西水泥、賽馬實(shí)業(yè)等。

　　一、 淘汰落后產(chǎn)能利于水泥區(qū)域龍頭

　　水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能是大勢(shì)所趨，在2006年就有具體的整頓政策。針對(duì)水泥工業(yè)存在總量過(guò)剩、結(jié)構(gòu)不合理的矛盾等現(xiàn)實(shí)狀況，2006年4月下旬，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國(guó)土資源部、建設(shè)部、商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家質(zhì)檢總局、國(guó)家環(huán)?？偩职瞬块T聯(lián)合下發(fā)了《加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見(jiàn)》，可以說(shuō)，這是指導(dǎo)整個(gè)“十一五”水泥工業(yè)發(fā)展的重要文件。《意見(jiàn)》提出，2010年水泥預(yù)期產(chǎn)量12.5億噸，其中：新型干法水泥比重提高到70%，水泥散裝率達(dá)到60%；累計(jì)淘汰落后生產(chǎn)能力2.5億噸。

　　2007年一月國(guó)務(wù)院三部委下發(fā)通知，重點(diǎn)扶持的60家水泥企業(yè)，將從項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面予以優(yōu)先支持。基本涵蓋了滬深市場(chǎng)全部水泥上市公司。2008年7月1日國(guó)務(wù)院總理、國(guó)務(wù)院節(jié)能減排工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)溫家寶主持召開節(jié)能減排工作領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，聽(tīng)取2007年節(jié)能減排工作進(jìn)展情況匯報(bào)，安排2008年節(jié)能減排工作。其中強(qiáng)調(diào)加快淘汰落后生產(chǎn)能力。關(guān)停小火電1300萬(wàn)千瓦，淘汰水泥、鋼、鐵、電解鋁、鐵合金、小機(jī)焦、電石、平板玻璃、造紙行業(yè)的落后產(chǎn)能。實(shí)行淘汰落后產(chǎn)能工作進(jìn)展情況定期報(bào)告和檢查制度。

　　當(dāng)前看行業(yè)新型干法水泥產(chǎn)能比例已達(dá)50%以上，落后生產(chǎn)工藝在加速淘汰，對(duì)于大的水泥公司有能力進(jìn)行落后產(chǎn)能淘汰，而對(duì)于小的水泥公司只有被淘汰的命運(yùn)。

　　二、 水泥行業(yè)的需求保持旺盛

　　我國(guó)城市化進(jìn)程中對(duì)水泥需求旺盛，在我國(guó)水泥需求中，住宅、商業(yè)建筑、公共基礎(chǔ)設(shè)施、大型重點(diǎn)工程以及工業(yè)用水泥是水泥消費(fèi)的主要領(lǐng)域。住宅用水泥約占水泥總需求的34%，其中城鎮(zhèn)住宅占到90%以上。08年對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控影響水泥的需求，但是新農(nóng)村建設(shè)和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入力度將加大，對(duì)水泥需求非常旺盛。2007年建材工業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)15%；水泥統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量超過(guò)13億噸，增幅在10%以上；平板玻璃統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量4.8億重箱，增幅在10%左右，預(yù)計(jì)2008年建材工業(yè)完成增加值增長(zhǎng)22%；水泥產(chǎn)量達(dá)14.7億噸，增長(zhǎng)8%；平板玻璃產(chǎn)量達(dá)6億重量箱，增長(zhǎng)15%。

　　四川大地震刺激水泥行業(yè)的需求，地震受災(zāi)嚴(yán)重，倒塌和損壞的房屋多達(dá)400萬(wàn)間，很多地方將在廢墟上重建，地震后四川水泥需求的迅速增長(zhǎng)已超過(guò)四川省內(nèi)的產(chǎn)能供應(yīng)，周邊省份生產(chǎn)的水泥進(jìn)入四川市場(chǎng)勢(shì)在必行。預(yù)計(jì)重建產(chǎn)生水泥需求在7000-10000噸之間，需求覆蓋在災(zāi)后三年。在需求旺盛情況下水泥價(jià)格經(jīng)歷了1、2月份的低谷后重點(diǎn)水泥上市公司在08年3月份進(jìn)行了提價(jià)，全國(guó)水泥平均價(jià)格3月份同比上漲12%左右，4月份全國(guó)水泥平均價(jià)格上漲10%左右，水泥價(jià)格走勢(shì)比較平穩(wěn)。

　　三、 水泥上市公司08年中期業(yè)績(jī)值得期待

　　從建筑建材08年上半年運(yùn)行情況看，行業(yè)利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10944億元，同比增長(zhǎng)20.9%。這一增速比前兩個(gè)月提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，但比去年同期回落21.2個(gè)百分點(diǎn)。在39個(gè)工業(yè)大類中，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.3%，煤炭行業(yè)增長(zhǎng)97.8%，鋼鐵行業(yè)增長(zhǎng)25.6%，化工行業(yè)增長(zhǎng)26%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長(zhǎng)3.9%，建材行業(yè)增長(zhǎng)50.9%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)25.9%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)46.3%，電子通信設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)36.5%。此外，電力行業(yè)利潤(rùn)下降74.0%，化纖行業(yè)利潤(rùn)下降26.8%，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利352億元轉(zhuǎn)為凈虧損443億元。

　　建筑建材行業(yè)平均利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)50%，其增長(zhǎng)必然體現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)上來(lái)，水泥行業(yè)08年中期的業(yè)績(jī)值得期待。從水泥行業(yè)上市公司2008年一季度整體業(yè)績(jī)看，由于海螺水泥業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)，整個(gè)水泥行業(yè)上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。水泥行業(yè)業(yè)績(jī)具有季節(jié)性，一季度為行業(yè)業(yè)績(jī)較差的時(shí)候，業(yè)績(jī)基數(shù)比較低，關(guān)鍵看二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，預(yù)期水泥行業(yè)上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)诙径仍鲩L(zhǎng)在50%以上。