龍頭水泥股估值優(yōu)勢凸顯
近期華新水泥、賽馬實業(yè)、祁連山等水泥上市公司均發(fā)布了業(yè)績預增公告，增幅超出市場預期。
水泥企業(yè)業(yè)績主要來自于新建產(chǎn)能投放后自身水泥銷量的增長和收購中小水泥公司股權的合并報表。從預增公司所處的區(qū)域來看，上半年水泥行業(yè)成本傳導能力是西部地區(qū)＞中部地區(qū)＞東部地區(qū)。
2008年上半年全國水泥平均價格同比上漲幅度在12％左右，基本覆蓋了煤炭價格的上漲。我們認為水泥行業(yè)供求狀況較好，水泥企業(yè)仍能夠通過提價向下游傳導原材料價格上漲的成本壓力。從近期的水泥價格漲幅來看，我們認為西南、中南和西北區(qū)域在2008年仍將處于景氣期。而從未來的區(qū)域固定資產(chǎn)投資增速和供求狀況而言，未來三年內(nèi)可看好西南、西北和華北區(qū)域。
由于落后產(chǎn)能的持續(xù)強制性淘汰，水泥行業(yè)供求關系依然較好，我們維持行業(yè)“看好”的投資評級。市場對于成本上升和宏觀調(diào)控兩個利空因素過于放大，龍頭公司已開始體現(xiàn)估值優(yōu)勢，建議關注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、 冀東水泥（000401）、 江西水泥（000789）、賽馬實業(yè)（600449）和天山股份（000877）。
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