西水股份中期業(yè)績平穩(wěn)增長，主要得益于所在區(qū)域水泥供不應求，公司成本轉嫁能力較強所致，加之西水股份較好地控制了期間費用也對業(yè)績提升產生了一定積極作用。西水股份在內蒙古擁有區(qū)域壟斷優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，但是冀東水泥(000401)的大規(guī)模擴張，將對西水股份在內蒙古的相對壟斷地位形成巨大的挑戰(zhàn)。

　　西水股份（600291）8月26日公告，2008年上半年，公司實現營業(yè)收入23,568.52萬元，同比上升15.17%。公司實現營業(yè)利潤3,748.66萬元，同比增長58.98%；實現凈利潤3,327.98萬元，同比增長24.02%。每股收益0.104元，每股凈資產6.735元，凈資產收益率0.02%。

　　雖然2008年上半年煤炭價格有大幅度上漲，但是西水股份所在區(qū)域水泥供不應求，公司成本轉嫁能力較強，加之公司較好地控制了期間費用，業(yè)績仍保持平穩(wěn)增長。報告期內，公司營業(yè)成本為16,785.85萬元，同比上升12.14%，營業(yè)毛利率為28.78%，同比上升1.92個百分點；期間費用總計5,503.04萬元，同比僅增長3.98%，營業(yè)費用1,676.35萬元、管理費用2,931.55萬元、財務費用895.14萬元，同比增長-0.90%、7.45%、2.61%。

　　西水股份擁有區(qū)域壟斷優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，目前是內蒙古最大的水泥生產企業(yè)之一，并占有陜北70%的市場份額，目前水泥產能為200萬噸，低于另一當地水泥龍頭企業(yè)烏蘭水泥的300萬噸和冀東水泥330萬噸。5號窯日產4600噸熟料生產線2007年6月開始籌建，2008年5月開工，預計將在2009年下半年建成投產，屆時產能將擴大一倍，達400萬噸，且公司在原燃料充沛的鄂爾多斯(600295)地區(qū)，可供公司生產1億噸以上水泥所需，在目前能源價格高企的情況下，公司成本具有相對比較優(yōu)勢。

　　值得關注的是，北方水泥龍頭企業(yè)冀東水泥（000401）在得到定向增發(fā)約30億資金和實際控制人中材股份的資金支持下，已經開始在包括內蒙古在內的西北、華北和東北地區(qū)大規(guī)模建設水泥，將對公司在內蒙古的壟斷地位形成巨大的挑戰(zhàn)。

　　2008年6月，冀東水泥公告將對其內蒙古公司增資1.54億元，以籌備日產4,000噸熟料生產線；并建立冀東水泥錫林浩特公司籌建兩條日產2,500噸熟料生產線。2008年8月，又再次在達茂旗開始籌建兩條日產4,500噸熟料生產線。預計其2010年在內蒙古的水泥產能將增加720萬噸，加上原有產能330萬噸，超過一千萬噸，將在內蒙古地區(qū)擁有定價權。

　　為此，2008年7月西水股份轉讓所持的全部西水科技90.01%股權，主營業(yè)務將不再有非水泥業(yè)務項目，以利于整合資產，集中資源發(fā)展水泥主業(yè)。股權轉讓產生收益雖然僅0.94萬元，但為公司補充流動資金6,705萬元，有利于公司的日常運營。此外，公司擬以持有的興業(yè)銀行(601166)股權中的1,500萬股股權作質押，向呼和浩特市商業(yè)銀行科教支行申請流動資金貸款15,000萬元人民幣，期限為一年，用于原材料儲備，以維持較低的生產成本，提高市場的競爭力。

　　西水股份還持有興業(yè)銀行非限售流通股票7,610.67萬股（占1.522%），按2008年7月4日收盤價22.07元計算，市值在16.8億元，公司可視情況將其變現為公司發(fā)展提供所需的資金,或者持有股票獲得分紅。

　　2008年一季度，西水股份實現營業(yè)收入5,263.89萬元，同比下降2.23%；實現凈利潤-523.21萬元，同比增長13.73%。每股收益-0.03元，每股凈資產17.82元，凈資產收益率-0.18%。

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