作為中國(guó)最大的水泥上市公司——海螺水泥在歡慶30歲生日的同時(shí)，也面臨“腹背受敵”。

　　一方面，海螺水泥身處國(guó)家宏觀調(diào)控過(guò)剩產(chǎn)能的水泥制造業(yè)；另一方面，近日又傳出安徽省國(guó)資委正準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓其持有海螺集團(tuán)的51%的股權(quán)。

　　在海螺水泥遭遇夾擊的背后，顯露出水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)在高增長(zhǎng)前夕的利益之爭(zhēng)。調(diào)控過(guò)剩產(chǎn)能有助于海螺水泥繼續(xù)鞏固其水泥行業(yè)上市公司的霸主地位，而且身處安徽的海螺也即將迎來(lái)當(dāng)?shù)罔F路基建水泥采購(gòu)的高峰期。

　　誰(shuí)拿下海螺水泥，誰(shuí)就可以拿下中國(guó)水泥業(yè)的半壁江山。央企中材集團(tuán)和中建材集團(tuán)紛紛示愛(ài)。而兩者當(dāng)中，中材集團(tuán)因?yàn)?月剛與安徽省政府簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，而讓人遐思不已。

　　對(duì)此，海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬10月20日對(duì)《投資者報(bào)》表示，“我們并不知情。這是他們與大股東安徽省國(guó)資委之間的事。”此前，海螺水泥董事長(zhǎng)郭文叁也公開(kāi)表示，目前海螺已經(jīng)關(guān)注到一些媒體的輿論，并為此向國(guó)家國(guó)資委和省國(guó)資委發(fā)函詢(xún)問(wèn)情況，得到的答復(fù)是“未有此事”。

　　即將面臨更大發(fā)展的時(shí)候卻傳出將被出售。顯然，也讓海螺水泥多少有些“意外”。

　　受益高峰為明年

　　海螺水泥作為亞洲最大的水泥生產(chǎn)商之一，在安徽省政府親切關(guān)懷下，近幾年迅速成長(zhǎng)為安徽地方企業(yè)的形象代表，并稱(chēng)得上是中國(guó)水泥上市公司的“航空母艦”。在今年9月公布的福布斯亞洲上市公司50佳榜單中，海螺水泥是唯一一家入圍的建材企業(yè)，名列第五名。

　　在投資拉動(dòng)的2009年，海螺水泥將受益明顯。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，僅鐵路建設(shè)將在2009年拉動(dòng)1.2億噸的水泥需求。

　　海螺水泥今年1~6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)10.81%、-1.24%，水泥價(jià)格下跌是公司凈利潤(rùn)下滑的主要原因。上半年銷(xiāo)量雖然同比上升了20.46%，但是由于噸收入（206.8元/噸）低于去年同期（226.1元/噸），導(dǎo)致毛利（28.37億元）同比去年（28. 70億元）下滑1.14%。

　　其中，以安徽省為主的中部區(qū)域好于東部和南部區(qū)域市場(chǎng)，使海螺集團(tuán)在中部區(qū)域銷(xiāo)售金額同比增長(zhǎng)35.42%。而2009年全年預(yù)計(jì)，海螺集團(tuán)將新增熟料產(chǎn)能2160萬(wàn)噸，新增水泥產(chǎn)能2530萬(wàn)噸。

　　安徽鐵路基建水泥用量非常大，因?yàn)楝F(xiàn)在相關(guān)鐵路基建項(xiàng)目大多處于勘測(cè)、設(shè)計(jì)、征地階段，水泥用量還比較小。郭景彬說(shuō)，“前期比較長(zhǎng)，一般為10-12個(gè)月，今年安徽鐵路基建方面，多個(gè)項(xiàng)目均已啟動(dòng)。因此，我們認(rèn)為，2010年是水泥使用的高峰期”。

　　寧安鐵路、京滬高鐵安徽段、合?？瓦\(yùn)專(zhuān)線(xiàn)、合蚌客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)等鐵路項(xiàng)目的陸續(xù)開(kāi)建，將有利海螺水泥2010年的整體業(yè)績(jī)。

　　銀河證券預(yù)計(jì)，全年水泥需求增長(zhǎng)將穩(wěn)定在7%~10%的水平，并且區(qū)域市場(chǎng)整合加速，集中度將進(jìn)一步提高。

　　今年以來(lái)，行業(yè)整合的步伐逐步加快。一方面，行業(yè)集中度提高將帶來(lái)規(guī)模效益的增加；另一方面，市場(chǎng)整合在提高行業(yè)集中度的同時(shí)將給行業(yè)帶來(lái)更多的整合效益。

　　受益抑制產(chǎn)能政策

　　10月20日，瑞士信貸將海螺水泥（香港）目標(biāo)價(jià)，由54.00 港元調(diào)高至60.00 港元。此前的10月14日，摩根大通增持海螺水泥（香港）0.66%股份，至持股量增至22.45%。

　　根據(jù)瑞士信貸的預(yù)測(cè)，占海螺集團(tuán)銷(xiāo)售66%的長(zhǎng)三角及中部地區(qū)的供求將在2010~2012 年會(huì)越來(lái)越趨平衡，而占集團(tuán)銷(xiāo)售20%的華南的供求，則從今年上半年的谷底大幅改善。

　　尤其是華南區(qū)域，8月以來(lái)，已經(jīng)三次提高水泥出廠價(jià)格。因此，2010 年海螺水泥的毛利率將會(huì)溫和增長(zhǎng)，并具有一定的防守性。另外，海螺水泥將在未來(lái)兩三年的行業(yè)整合中，具有一定優(yōu)勢(shì)。

　　長(zhǎng)江證券也表示，會(huì)繼續(xù)看好海螺水泥的發(fā)展趨勢(shì)。從產(chǎn)量來(lái)看，上半年在長(zhǎng)三角、珠三角仍處在市場(chǎng)底部情況下，公司銷(xiāo)售5433萬(wàn)噸，按照往年的上下半年銷(xiāo)售比例來(lái)看，全年達(dá)到1.2億噸的問(wèn)題不大；從需求來(lái)看，海螺水泥的重點(diǎn)銷(xiāo)售區(qū)域——江、浙、皖、滬以及廣東城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速都在低位，但已經(jīng)步入上升通道中，公司盈利將會(huì)持續(xù)上升。

　　而海螺集團(tuán)在下半年，將持續(xù)推進(jìn)西部戰(zhàn)略的實(shí)施，加快甘肅平?jīng)?、重慶忠縣、四川廣元和達(dá)州、陜西禮泉和千陽(yáng)以及貴州等西部項(xiàng)目的進(jìn)度，確保項(xiàng)目按期投產(chǎn)，進(jìn)一步提升本集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)效益。

　　郭景彬表示，海螺水泥在17個(gè)省市地區(qū)擁有投資，在華東、華南、華中、西部等區(qū)域擁有多家水泥加工廠，在有些區(qū)域鐵路基建項(xiàng)目上，已經(jīng)迎來(lái)大訂單。根據(jù)預(yù)計(jì)，下半年隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資計(jì)劃的進(jìn)一步落實(shí)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快，將會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)水泥需求的增長(zhǎng)。

　　再加上，9月30日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)多部委抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩意見(jiàn)，其中對(duì)于水泥行業(yè)的主要意見(jiàn)包括：嚴(yán)格控制新增水泥產(chǎn)能，執(zhí)行等量淘汰落后產(chǎn)能的原則，并對(duì)2009年9月30日前尚未開(kāi)工水泥項(xiàng)目一律暫停建設(shè)并進(jìn)行一次認(rèn)真清理，對(duì)不符合上述原則的項(xiàng)目嚴(yán)禁開(kāi)工建設(shè)。此舉，將使行業(yè)集中度得到大幅提高，海螺水泥等具有整合能力的企業(yè)更具發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

　　與此同時(shí)，海螺集團(tuán)積極研判市場(chǎng)趨勢(shì)，并抓住合適的時(shí)機(jī)，進(jìn)一步拓展各區(qū)域市場(chǎng)份額。海螺集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，安徽省內(nèi)的鐵路基建項(xiàng)目，對(duì)于公司本身來(lái)說(shuō)，具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，運(yùn)輸半徑和海螺水泥的生產(chǎn)能力是受益地區(qū)高增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

　　對(duì)此，安信證券表示，從季節(jié)性來(lái)看，9月份，全國(guó)各地水泥都進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，水泥漲價(jià)符合其此前的預(yù)期，但短期持續(xù)上調(diào)價(jià)格比其預(yù)期的要好。從盈利彈性上看，海螺水泥最大，今年上半年公司的噸凈利潤(rùn)不到30元/噸，站在2010年的角度看，海螺水泥是盈利最為確定的水泥股。因此，投資水泥行業(yè)，首選海螺水泥。