5月19日至20日，長江沿江地區(qū)熟料價格上調(diào)30-40元/噸，調(diào)后離岸價230-240元/噸，長三角地區(qū)江蘇蘇中南、上海、以及浙江杭嘉湖紹等地上調(diào)水泥價格20-50元/噸，其中高標(biāo)主流上調(diào)50元/噸。筆者了解到，當(dāng)前部分地區(qū)僅落實20-30元/噸，有些地區(qū)尚未跟進，仍在觀望。4月中旬前后，長三角地區(qū)曾大規(guī)模推漲水泥價格30元/噸，受需求疲弱影響后來紛紛回落，此次再次集體調(diào)漲，能否上漲成功？后續(xù)行情如何演繹？

一、價格上調(diào)原因剖析

（一）價格跌至低位 企業(yè)運營壓力較大

長三角地區(qū)是長江沿江地區(qū)水泥主要消費區(qū)域，今年1-4月，該地區(qū)水泥產(chǎn)量1.1億噸，同比下降6.9%，需求下滑加之競爭激烈，開年以來水泥價格一路走低，當(dāng)前達到近年的低位水平，多數(shù)企業(yè)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)運行壓力極大，為增強市場信心，提高營運質(zhì)量，企業(yè)紛紛推漲水泥價格。水泥價格過低，企業(yè)虧損嚴(yán)重或為此輪價格上漲的主要原因。

圖1：長江沿江水泥價格指數(shù)低位運行

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

（二）煤炭價格上漲 生產(chǎn)成本增加

5月份以來，下游非電工業(yè)需求邊際改善，拿貨情緒好轉(zhuǎn)；與此同時，電力企業(yè)對迎峰度夏預(yù)期較強，逐步開啟補庫動作，煤炭外購價格上漲。受此影響，5月份動力煤價格震蕩上漲，截至5月21日，動力煤現(xiàn)貨價格873元/噸，較4月底上漲36元/噸，動力煤價格上漲導(dǎo)致水泥生產(chǎn)成本增加，水泥企業(yè)漲價意愿較為強烈。

圖2：5月煤價振蕩上漲

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

（三）水泥新國標(biāo)實施在即 生產(chǎn)管控從嚴(yán)

2023年11月27日，工信部組織制定的GB 175-2023《通用硅酸鹽水泥》強制性國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，并于2024年6月1日起開始實施。水泥新國標(biāo)對提高水泥強度、細(xì)度要求細(xì)化、組分規(guī)定細(xì)致以及規(guī)范混合材使用種類等方面提出具體要求，以保障水泥的品質(zhì)和質(zhì)量，并且所有條款均為強制執(zhí)行。長三角地區(qū)熟料廠和社會粉磨站眾多，水泥新國標(biāo)一旦開始實施，無疑會增加部分企業(yè)的生產(chǎn)成本，屆時企業(yè)運營壓力將會進一步加大。

二、市場即將轉(zhuǎn)淡 最后的漲價努力？

當(dāng)前長三角地區(qū)積極推漲水泥價格，多數(shù)企業(yè)已通知到位，但實際執(zhí)行比較一般。中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)顯示，目前長三角地區(qū)水泥發(fā)運率僅在50%左右，盡管環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但仍較同期遜色不少（65%）。另外，由于需求孱弱，今年以來長三角地區(qū)水泥企業(yè)持續(xù)累庫，熟料庫存居高不下，當(dāng)前庫容比達到70%。需求弱、庫存高，水泥價格上漲缺乏基礎(chǔ)，預(yù)計本輪上漲落實情況不容樂觀。 

圖3：長三角發(fā)運率低于同期（%） 圖4：長三角熟料庫容比處于高位(%)

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

接下來，南方地區(qū)即將進入傳統(tǒng)雨季和農(nóng)忙季節(jié)，市場需求走弱不可避免。筆者認(rèn)為，盡管此輪長三角地區(qū)調(diào)漲水泥價格落實有限，后續(xù)回落概率較大，但至少傳遞了兩個層面的意思。一是水泥企業(yè)漲價的迫切性，反映當(dāng)前水泥企業(yè)虧損運營、困頓前行的現(xiàn)狀；二是水泥企業(yè)積極應(yīng)對即將到來的市場淡季，在上半年最后的窗口期以漲止跌、促穩(wěn)，避免淡季時節(jié)價格降幅過大。不管怎樣，這都反映了水泥企業(yè)在逆境中積極有為、頑強拼搏的奮斗精神。