近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年上半年宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)需：淡季不淡，1-6月全國水泥產(chǎn)量為10.45億噸，比去年同期增產(chǎn)4761萬噸，上半年水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長6.80%和4.77%，增速環(huán)比分別下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)和增長0.47個(gè)百分點(diǎn)。專項(xiàng)債發(fā)力，基建投資已回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資和新開工增速則連續(xù)兩月下滑。

（2）后市展望：進(jìn)入7月，部分地區(qū)進(jìn)入停窯期，供需將雙雙走淡。專項(xiàng)債如期下發(fā)，三季度基建增速有望繼續(xù)回升，受政策影響后期房企融資將轉(zhuǎn)向發(fā)行海外債，將導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資仍會(huì)有短期回落，而施工端在上半年高開工率的支持下將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。

基建回穩(wěn)、房地產(chǎn)投資及施工端增速繼續(xù)回落

1-6月份，全國固定資產(chǎn)投資29.91萬億元，同比增長5.8%，增速比1-5月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。基建投資增速小幅提高。1-6月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.1%，增速比1-5月份回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長14.1%，增速回落1個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長8.1%，增速環(huán)比提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。水利管理業(yè)投資轉(zhuǎn)增，1-6月增長1.1%，1-5月份為下降1.8%，公共設(shè)施管理業(yè)投資繼續(xù)下降。

基建投資穩(wěn)中有升，主要是政策發(fā)力，6月新增專項(xiàng)債3579億元，同比多增2560億元，環(huán)比多增2330億元。今年上半年以來，國家發(fā)改委批復(fù)項(xiàng)目體量同比較大增長，高鐵、基礎(chǔ)、軌道交通等方向基建投資項(xiàng)目儲(chǔ)備充分，預(yù)計(jì)下半年，隨著儲(chǔ)備項(xiàng)目投放及開工，基建投資增速繼續(xù)維持穩(wěn)中有升趨勢運(yùn)行。

　圖1：2017-2019.06全國基建投資額累計(jì)同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

房地產(chǎn)投資、新開工增速連續(xù)兩月下滑。2019年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.9%，增速環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；其中東部增速穩(wěn)定提升，中西部投資有所回落。房地產(chǎn)開發(fā)投資主要由建安支出和土地購置費(fèi)組成，與水泥直接相關(guān)的是建安支出今年以來恢復(fù)增長，1-5月同比增長5.16%。土地購置費(fèi)一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年以來土地購置費(fèi)增速持續(xù)回落，1-5月份土地購置費(fèi)在增長27.2%，增速同比下降42.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：2017-2019.06全國房地產(chǎn)開發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

施工數(shù)據(jù)小幅回落，進(jìn)度放緩。1-6月份房屋新開工面積增長10.1%，增速環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，房屋竣工面積同比下降12.7%，降幅環(huán)比有所擴(kuò)大，房屋施工面積同比增長8.8%，增速持平，顯示施工進(jìn)度放緩。

　圖3：2017-2019.06全國房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

前瞻性指標(biāo)：銷售繼續(xù)下滑，融資渠道轉(zhuǎn)變。1-6月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降27.5%，降幅比1-5月份縮窄5.7個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款下降27.6%，降幅縮窄8個(gè)百分點(diǎn)。1-6月份，商品房銷售面積同比下降1.8%，降幅比1-5月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

6月房地產(chǎn)的投資繼續(xù)回落，筆者推斷，主要是受土地購置費(fèi)滯后性的影響，同時(shí)新開工面積增速也回落，受政策限制，信托機(jī)構(gòu)停止向地產(chǎn)行業(yè)融資，同時(shí)發(fā)改委7月12日發(fā)布了《關(guān)于對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債申請(qǐng)備案登記有關(guān)要求的通知》，指出房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債只能用于置換未來一年內(nèi)到期的中長期境外債務(wù)，后續(xù)房企融資將轉(zhuǎn)向發(fā)行海外，將導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資仍會(huì)有短期回落。而施工端在上半年高開工率的支持下將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。

圖4：2018-2019.06全國房地產(chǎn)土地購置與資金來源情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　或受北方需求拉動(dòng)，水泥產(chǎn)量淡季不淡

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年上半年水泥產(chǎn)量為104,469.00萬噸，比去年同期增產(chǎn)4761.00萬噸，6月單月水泥產(chǎn)量為21,149.00萬噸，比去年6月增產(chǎn)1,325.00萬噸。上半年水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長6.80%和4.77%，增速環(huán)比分別下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)和增長0.47個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)口徑的差異繼續(xù)縮小。

據(jù)市場反饋，近期華北和西北需求較好，如青海西寧、海東地區(qū)進(jìn)入施工旺季；南方地區(qū)需求則下滑，夏季本就是年中需求淡季，此外華東部分地區(qū)、中南、西南還持續(xù)受到雨水天氣的影響，需求受挫。

圖5：2017-2019.06全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

混凝土產(chǎn)量增長趨勢放緩，砂石供應(yīng)趨緊

1-5月房地產(chǎn)施工面積和基建投資基本穩(wěn)定，1- 5月的商混累計(jì)產(chǎn)量在9.27億方，累計(jì)同口徑同比增速15.47%，增速比1-4月提高2.49個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)全口徑同比增速35.4%，增速比1-4月提高了23.96個(gè)百分點(diǎn)。

　圖6：2019年1-5月商混產(chǎn)量8.27億方，累計(jì)全口徑同比增長20.8%

數(shù)據(jù)來源：中國混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

預(yù)計(jì)7月份混凝土價(jià)格走勢仍維持震蕩偏弱運(yùn)行。夏季高溫臨近，各地隨著氣溫升高，下游施工工時(shí)縮短，需求進(jìn)一步下滑，不過上游材料成本存在著高位不落的預(yù)期，如西南地區(qū)以及中南地區(qū)的原材料砂石供應(yīng)已經(jīng)受汛期因素影響，支撐當(dāng)前砂石價(jià)格久漲不跌；另外山東、山西、浙江、遼寧、廣東、陜西的水泥企業(yè)正在受環(huán)保政策或夏季錯(cuò)峰停窯影響，預(yù)計(jì)7月混凝土價(jià)格走勢震蕩窄幅向下運(yùn)行。

　砂石供應(yīng)加速，緩解汛期需求緊張

6月南方普遍進(jìn)入梅雨季，各地開工受影響，需求低迷。7月，需求方面，下游市場處于淡季行情，主要受天氣因素影響，南方大部分地區(qū)處于梅雨季節(jié)，下游開工將受限，以至于對(duì)砂石接貨意愿不高；北方地區(qū)受高溫天氣影響，工時(shí)收縮，需求一般。供應(yīng)方面，湖南（洞庭湖區(qū)域）以及江西（鄱陽湖）新采砂規(guī)劃（擬定年采砂量達(dá)1860萬噸和3990萬噸）分別在6月開始加速及采砂、同時(shí)本月中電建的砂石骨料項(xiàng)目3500萬噸落地，市場砂石供應(yīng)增加，緩解因汛期影響砂石供應(yīng)問題的擔(dān)憂。如果督查范圍以及汛期禁采城市范圍擴(kuò)大，那么砂石將出現(xiàn)大面積斷供的可能性很大。