人民幣貶值或?qū)⒔o中材國(guó)際帶來(lái)豐厚匯兌收益。公司是大型新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)的集成服務(wù)商，在國(guó)際國(guó)內(nèi)均處于領(lǐng)先地位。公司積極拓展海外市場(chǎng)，2015年公司新簽海外訂單達(dá)到285億元，占比約90.48%。

  這部分龐大的海外訂單今年將逐步落地并結(jié)轉(zhuǎn)收入，考慮到今年人民幣或?qū)①H值7~10%，預(yù)計(jì)將會(huì)給中材國(guó)際帶來(lái)數(shù)億元的豐厚匯兌收益。

  人民幣貶值或促使公司海外訂單持續(xù)快速增長(zhǎng)、去年龐大新簽訂單逐步落地、東方鋼貿(mào)事件巨額減值準(zhǔn)備或有沖回等因素或促公司中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。首先，人民幣貶值除了會(huì)給公司帶來(lái)豐厚的匯兌收益之外，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化公司在海外市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，海外訂單有望持續(xù)快速增長(zhǎng)；其次，公司去年新簽訂單達(dá)到315億元，這部分龐大的訂單今年上半年開(kāi)始逐步落地并結(jié)轉(zhuǎn)收入，保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升；最后，針對(duì)東方鋼貿(mào)事件公司計(jì)提的巨額減值準(zhǔn)備，今年或有部分沖回。綜合上述三個(gè)因素看，公司中報(bào)業(yè)績(jī)或可能超預(yù)期。

  積極布局國(guó)內(nèi)環(huán)保市場(chǎng)，雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展。2015年，公司以發(fā)行股份的方式收購(gòu)了安徽節(jié)源環(huán)?？萍加邢薰?00%股權(quán)，加快布局節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年度我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為4.55萬(wàn)億元，未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。而隨著國(guó)家對(duì)于環(huán)境監(jiān)管力度的加強(qiáng)，公司規(guī)模龐大的傳統(tǒng)水泥工程主業(yè)對(duì)節(jié)能環(huán)保需求也將越來(lái)越大，公司開(kāi)展節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)具有天然優(yōu)勢(shì)，未來(lái)可分享節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)數(shù)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的蛋糕。

  國(guó)企改革風(fēng)頭漸起，中材國(guó)際有望直接受益。隨著中紀(jì)委點(diǎn)名國(guó)資委“推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)度較緩”，國(guó)資委對(duì)國(guó)企改革動(dòng)作頻頻，后期或有望加快節(jié)奏。而中材集團(tuán)和中建材集團(tuán)重組事項(xiàng)已經(jīng)在推進(jìn)中，中材集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)整合也有望加速推進(jìn)，公司有望明顯受益。

  預(yù)計(jì)中材國(guó)際2016~2018年EPS分別為0.50元、0.61元、0.71元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E僅為14倍，有較強(qiáng)吸引力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。