中聯(lián)重科：市場地位穩(wěn)固 發(fā)展前景看好
06年，工程機械行業(yè)全年保持持續(xù)高增長態(tài)勢，在行業(yè)強勢復蘇背景下，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入46.25億元，同比增長41%；凈利潤4.8億元，同比增長55%，每股收益0.95元，業(yè)績符合我們的預期。
起重機械和混凝土機械高增長是業(yè)績大增的主要推動力
起重機械約占主營業(yè)務的一半，是公司最主要收入和利潤來源，06年其收入同比增長30%；混凝土機械約占主營業(yè)務的33%，06年其收入同比增長更是達到了65%。起重機械和混凝土機械的毛利率基本保持不變，其收入高增長是公司業(yè)績大增的主要推動力。
預計07年公司依然會保持高增長
一方面，07年規(guī)模龐大的基礎設施建設和城鎮(zhèn)建設會拉動起重機械和混凝土機械的國內需求；另一方面印度、中東、前蘇聯(lián)地區(qū)大量基礎設施建設也創(chuàng)造了公司產品的廣闊出口空間。在固定資產投資平穩(wěn)增長和出口保持高增長的預期下，預計公司07年起重機械和混凝土機械仍然會有25%左右的增長。另外，考慮到公司在路面機械和環(huán)衛(wèi)機械方面的良好競爭力，預計它們在07年也會有較好表現(xiàn)。
維持買入評級
我們預計公司07年和08年的每股收益分別為1.21和1.44元。依據目前股價，07、08年動態(tài)市盈率分別為20倍和17倍?？紤]到公司的高成長性、產品競爭實力、研發(fā)能力和行業(yè)壁壘，我們認為其內在價值依然有所低估，因此維持買入評級。
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